摘要：所以从这个意义上来说，辛勤劳动对于整个社会的发展带来的效果可能跟我们原来理解的正好是相反。 ...

但是巴林石油天然气资源相对有限，其他自然资源极为贫乏。

2007年，中国股市很好，股民对国外股市不关心，但美国次贷危机影响到中国股市，人们不知道为什么国内经济形势很好，美国的危机对国内的股市影响这么大。日本的经验教训是资本项开放，但它的利率没有市场化，利率定得很低，防止海外资金涌进来。

人民币尽快成为国际储备货币 为什么人民币要成为国际储备货币？美元从1971年开始，跟黄金脱钩之后，在过去45年当中有两个上升周期，有三个下降周期。中国虽然现在有3.7万亿外汇储备，但是这些钱美国可以随便印。当时中国大概有3万亿美元的外汇储备，美国开始印钱的时候，中国政府强烈呼吁美国政府要实行有责任的货币政策，但美国不会管别人，考虑自己的需要，搞QE的时候，对其他国家的冲击非常大。目前来看，经过了四年多的时间，到了2015年，资本项开放自由化，从过去70%放开到现在85%基本放开。如果现在还是资本项管制，企业比如联想收购了IBM，现在成为世界上最主要的电脑制造商了，他到海外可以去投资设厂，管理全球的资金流，直接投资去设厂，但内部的资金调配管理，很多东西对他公司的经营还是有限制的。

收缩的时候，就到亚洲区寻求更高的回报。在资本项开放的同时，人民币离岸市场的建设，人民币汇率体制的形成，从固定到浮动，最后到利率市场化。） 保险 首先是保险业务，这是公司的核心业务。

当这种利润产生时，比使用这笔意外之财更棒的是，持有这些钱能带来额外收益。Airbnb的服务给予了希望在奥马哈镇短暂停留一晚的股东极大帮助。查理和我都非常珍惜这些公司和他们的经理人。这一年BNSF令许多顾客失望。

你可以穿着它参加第二天早上8:00举行的第三届伯克希尔哈撒韦5公里比赛。我并未被误导，只是在评估公司和产业的经济动态时犯了错误。

他们无法拒绝竞争对手正在积极争取的业务。这其中不少企业的价值要远远超过他们基于成本计算的账面价值。举例来说，如果一个保险公司维持高额的、长期的承保损失，任何账面上的商誉资产都应被视作是毫无价值的，无论原始成本是多少。他们都会开到当晚10点，Gorat's当天下午1点开门，Piccolo's当天下午4点开门。

别忘了BNSF的铁路模型，尽管我已经84岁了，但它仍让我激动。不过你可以在97-100页上找到我们业务运营的大量细节。在商业世界里，坏消息总是连环出现：你在厨房里看到一只蟑螂。去年，Clayton售出了30871套房，约占美国人购买预制房总数的45%。

例如软件，其摊销费用就是实实在在的费用。对那些将被问到的问题，查理和我都不会得到任何线索。

第二个只有少数几个公共事业项目享有，即多样化的收入来源，这让我们免于因任何单一监管机构而遭受损失。事实上今年我们还会延长采购时间。

第一场是5月1日周五晚6点至9点的鸡尾酒招待会。） 我们还会邀请由三名研究伯克希尔的分析师组成的分析师团队。伯克希尔还和Mars及Leucadia拥有良好的合作关系，我们也希望同其他人合作。因为开车而需要的保险是许多家庭的一笔大支出，而储蓄对家庭来说很重要——只有低成本的保险公司才能提供这些。尽管保险公司享受着浮存金带来的好处，但竞争几乎保证了保险公司的收入会继续惨淡。因为上述及其他原因，Marmon车队的价值远高于财报上的50亿美元这个数字。

在这12年间，我们的浮存金从410亿美元增加到840亿美元。查理和我希望能够做到面面俱到，但我们首要目标还是增加营收。

去年有3.9万人出席会议，创下历史记录。如果通过采购会计规则计算显然不能反映真实情况。

比尔•盖茨和我都会上场和她较量一番。今年，由于预计出席会议的人数将创历史新高，我们担心会出现酒店房间不足的情况。

我们用此方法呈现这些数据是因为我和查理都认为，这些调整过的数字可以更准确地反映真实支出和利润情况。当保险公司需要这种类型的赔付承诺时，伯克希尔•哈撒韦是唯一能够兑现的公司。为了解决这个问题，Airbnb（住宿服务网站）为此付出了特别努力，向我们提供了会议期间与会者所能选择的酒店房间清单。中午将在CenturyLink中心午餐。

如果这些预期收益能够实现，伯克希尔获得的分红将会增加，更重要的是，我们还有很多未实现的资本收益（就四大而言，截至去年年底，我们未实现的资本收益高达420亿美元）。我们希望与3G集团进行更多合作。

查理和我总是对美国经济繁荣前景打赌，尽管这种繁荣几乎是板上钉钉的事。像所有其他铁路运输一样，BNSF也提供高效环保的货物运输，一加仑柴油能将一吨货物运输500英里。

在72大街Dodge和Pacific之间的Nebraska Furniture Mart百货公司，届时会有一场伯克希尔周末打折大会。但我可以保证这是真的。

Ajit为别人没有意愿或能力承担的风险投保。这四家公司业务出众，管理团队既有天赋，又注重股东利益。现在她已经在普林斯顿大学念大二，代表美国参加过2012年的奥运会。Tad遵守了这四条戒律，而这体现在了他的成果上。

当我1951年第一次听说GEICO的时候，我被该公司相对于其他保险巨头巨大的成本优势震惊了。伯克希尔的副主席、我的伙伴查理•芒格和我都相信，伯克希尔过去50年的每股内在价值基本上等同于公司股票的市场价值，同样上涨了1,826,163%。

我和查理有幸出生在美国，我们永远对此心怀感激。我们的大宗收购案表现普遍不错，个别案例则是非常不错。

我们的跑鞋公司Brooks，将提供一款纪念版跑鞋。如果将时间区间拉长，股价与内在价值最终会趋于接近。